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　　汽车玻璃智能化演进加快，行业无望进入新一轮迸发时辰。汽车玻璃单车面积4㎡以上，具备智能化升级空间，近几年小米、蔚来、比亚迪等鞭策镀膜天幕及调光天幕上车；宝马提出P-HUD概念，汽车玻璃智能化加快。福耀注沉手艺研发，目前具备智能全景天幕玻璃、可调光玻璃、昂首显示玻璃等高附加值产物，24年高附加值产物占比同比提拔5pct，后续无望进入新一轮迸发时辰。福耀合作劣势来自规模效应、高从动化、垂曲财产链、人力成本等，向后瞻望，出海取高附加值产物新一轮成长周期。量端，24年公司汽玻销量156百万平方米，按每辆车4。3平米折算，相当于拆卸3600万辆汽车，测算全球市占率36%+，同比提拔1。88pct。公司积极正在福清、安徽、扩产，无望新一轮产能周期，继续加强头部企业虹吸效应，市占率无望持续提拔。价端，汽玻单平方米价钱由20年174元提拔至24年229元，CAGR为7。0%，陪伴高附加值玻璃渗入，我们预测行业单车价值25-27年CAGR为7%+。

　　2025Q1归母净利润同比增加46%。福耀玻璃2025Q1实现营收99。1亿元，环比下降9。40%；实现归母净利润20。3亿元，同比增加46。25%，环比增加0。52%；实现归母扣非净利润19。87亿，同比增加30。90%？。

　　2025Q1毛利率为35。40%，环比+3。28pct。公司2025Q1毛利率为35。40%，同比存正在会计原则调整影响，环比+3。28pct；净利率为20。50%，同比+4。79pct，环比+2。02pct。公司持续推进提质增效，考虑焦点利润（停业收入-停业成本-税金-发卖费用-办理费用-研发费用），2025Q1焦点利润率为20。44%，同比提拔0。96pct，环比提拔0。32pct。同时25Q1国内沉质纯碱价钱根基维持1500-1600元/吨程度，同比客岁一季度2936-2000元/吨价钱较着下降，原材料无望持续贡献利好。